上海证券猪周期拐点未至水黄杨
上海证券:猪周期拐点未至
数据显示,今年4月份能繁母猪存栏量较上年同期下降6.8%,较3月份环比下降2.2%,单月淘汰105万头,进度略超预期。4月份全国生猪存栏量已下降至42852万头,较上年同期下降3.7%,较3月份环比下降1.3%,4月份生猪出栏量大幅增加。
5月份价格上升 生猪亏损相关公司
生猪价格从5月初快速上升,从最低的10.4元/公斤涨至最高的14.4元/公斤,上升的主要原因是:
1、生猪价格自去年12月中旬开始下降,年初就进入亏损,3月中旬进入深度亏损,春节积压存栏的生猪大部分在3-4月份出栏,5月份出栏量相对下降;
2、养殖户、收购商、屠宰场之间的市场博弈,5月份虽然生猪价格涨幅较大,但振幅也较大。随着生猪价格的上升,猪粮比快速反弹,增至5.79,生猪头均利润也由深度亏损转为小幅亏损,根据搜猪网的数据,头均亏损由最高时的300以上降至90元。
预计短期生猪价格或将在盈亏点附近震荡,但长期拐点还需进一步确认。前期对生猪养殖企业的草根调研情况是价格上涨后,仔猪并未出现大幅补栏,只是部分。与此同时,后备母猪补栏积极性不高,随着生猪价格的回升,部分养殖户对后期猪价回升有预期,已经开始出现补栏,但只是部分补栏。
值得注意的是,近期仔猪价格快速上升,涨至27.45元/公斤,除补栏积极性提高外,仔猪价格回升的另一个原因是去年7、8月份后备母猪补栏减少导致目前仔猪供应量同比下降。淘汰母猪进程变缓,但也未出现因生猪价格大幅上涨出现母猪补栏行情。母猪价格较为稳定,但仍在1400元/头以上。仔猪并未出现大幅补栏,能繁母猪存栏量也在持续下降,预计未来即使生猪价格出现调整也不会降至4月份的低点。
生猪盈亏点显现 长期拐点需确认
5月份生猪价格的反弹,符合之前因供需天平倾斜,二季度猪价反弹的预测。从目前的消费情况看,终端消费并未出现较大的变化,短期内,生猪出栏量也并不会出现较大幅度的下降,因此,预计短期生猪价格或将在盈亏点附近震荡。
虽然4月份能繁母猪淘汰进程加快,加强了对周期拐点来临的预期,但5月份生猪价格的上升使得生猪养殖企业的亏损幅度大幅下降,将提高养殖户的忍耐期限,不过,需要值得的是,长期周期拐点的确定还需等待5、6月份的数据来做进一步确认。
目前我们对于生猪养殖业此阶段的情况是猪价已反弹,但长期拐点尚需进一步确认,仔猪谨慎补栏,后备母猪价格较稳定,而从长远角度看,我们看好养殖股,建议回调介入,重点推荐牧原股份和雏鹰农牧。
(原标题:周期拐点未至 生猪养殖股长期看好)
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