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隧道股份 推进新战略期待业绩反转

导读: 联合证券鱼晋华、邱波指出，除上海本地市场外，隧道股份 (600820)还且有适当的伸长率战略布局经济发达的长三角区域，未来发展将受益上海以外地区的经济增长。公司目标股价为13.58元，给予增持评级。 联合证券认为，虽然 ...

联合证券鱼晋华、邱波指出，除上海本地市场外，隧道股份 (6皮大衣00820)还战略布局经济发达的长三角区域，未来发展将受益上海以外地区的经济增长。公司目标股价为13.58元，给予增持评级。

联合证券认为，虽然公司一直是国内市政施工的领军企业，但前几年也与同行业其他企业一样，忍受着低价中标及由此而来的低利润率的煎熬。不过，随着公司管理层的改双氧水变，公司正积极扭转低利润率及业绩下滑的被动局面。“3+1”战略的推进为公司理顺内部业务结构和实现利润率上升、业绩反转创造了内部条件。

联合证券指出，上海受2010年世博会的推动，近几年处在基建的高峰期，尤其是公司业务擅长的跨江隧道和地铁其分离面的缝隙不应超出下表的规则隧道施工方面，投资规模井喷。以公司在行业内突出的施工能力和技术优势，有望分享上海基建在此归类1下：规模爆发性增长的大蛋糕。此外，作计费系统为中国软土盾构施工的领先企业，公司不仅仅在软土隧道施工方面具有突出的优势，还成功实现了产业链的延伸，成为国内首家能自主规模生产盾构机的企业。盾构机的制造为国家鼓励发展的技术，公司在该领域取得的突破，将为公司业绩增长提供新的引擎。

联合证券表示，将汽油公司三块主营业务分拆估值，得到公司的综合估值为10.45元。考虑到公司需要被市场重新认识和定位，应当给公司一个估值溢价。按溢价30%的水平，公司股价应在13.58元左右。